人民币PE市场是否会出现平台型的GP?

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▲从基金的规模来看,过去十年发生了巨大的变化。

▲从美元市场来看,私募股权投资的回报一直很突出。

另一方面,市场上涌现出大量优秀的私人投资管理机构,包括KKR、黑石集团、凯雷集团、TPG、华平等美国机构的代表机构,以及Apax、CVC和Permira等欧洲机构。

当时,私人投资市场上有大量的老板,大型和超大型并购风起云涌,这带来了20世纪80年代杠杆收购黄金时期后的第二轮行业发展高潮,从而将私人投资市场带入了一个新的发展时代。

市场的快速发展也带来了投资机构的不断演进和演变。从美元私募股权基金市场(PE fund)的发展来看,美元基金现在已经进入了3.0时代。

美元私募股权基金1.0对2.0

让我们首先看看美元基金的1.0和2.0时代。

1999年,在全球M&A市场,私募股权基金管理公司KKR(科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司)由两位领军人物亨利·克拉维斯和乔治·罗伯茨领导。Co.l.p .,成立于1976年)仍然是绝对的领导者。

他们开创了现代私募股权投资基金的商业模式和行业标准:LP(普通合伙人)每年提供99%的资金,并收取80%的超额收益(carry),GP(基金经理)每年贡献1%,获得2%的管理费和20%的超额收益。

这种2/20模式被后世尊为“智力资本与资本相结合的最佳模式”。

从2000年起,华平投资的AUM开始慢慢赶上KKR。到2005年,黑石、TPG和普雷米拉等私募股权投资机构的AUM也迅速扩张至与KKR相同的水平。

基金规模超过10亿美元的并购基金已经司空见惯,但整个行业仍基本遵循KKR倡导的商业模式。

2008年全球金融危机之前,美国私募股权市场开始演化到2.0时代,整个行业的发展模式开始发生根本性变化。

这些变化包括两个关键词: 可持续资本(永久资本)和资产类别多样化(多资产类别)。

一个里程碑式的事件是大型私募股权管理公司开始寻求上市,并逐渐转变为上市公司。这种转变对该行业的发展产生了深远的影响。

2007年,成立于1984年的黑石集团成为首家上市的私募股权管理机构。上市带来了可持续的资本,从而彻底改变了私募股权行业的商业模式和游戏规则。

此前,私募股权管理机构的投资业务是以筹资为基础的(主流是收购基金),期限为7至10年。到期后,本金和投资收益应根据协议返还给投资者。

黑石上市后,上市实体私募股权管理机构(PE management organization)通过公开发行引入公众股东,获得可持续资本。

百仕通能够利用自己这些真正的长期资金进行持续投资,不断创新,丰富产品线和产品组合,大大提升AUM的管理规模,并逐步用这种新的商业模式取代行业中传统的产品驱动商业模式。

从2010年到2012年,KKR、阿波罗全球管理公司和凯雷集团等几家私募股权管理巨头相继上市。当时,私募股权公司上市成为一种普遍做法,成为华尔街的新贵。

如果你想了解这种变化的内在原因,你可以参考美国华尔街大型投资银行从20世纪70年代的合伙企业到20世纪末的上市公司的过程。这一变化背后的核心驱动力大致相同。

地图来源:pixabay

模式2.0 的基本特征

本质上,可持续资本对美国私募股权投资市场发展模式的创新效应主要体现在两点:

一是培养新团队,引入新合作伙伴,并在内部培育(培育)新产品。

例如,由于缺乏必要的投资业绩,新团队通常发现很难在最初筹集外部资金。这时,他们可以首先利用管理组织自己的可持续资本进行投资。

如果团队取得了良好的投资成果,寻找外部投资者将变得很自然。

人民日报海外版:看新闻赚钱app套路多,拉人头行为涉嫌传销

编者按:《人民日报》海外版今天发表了一篇关于新闻观察和赚钱应用的文章。文章称,近年来,在“看新闻、看视频、走路赚钱”的旗帜下,大量赚钱应用(applications)频频出现,吸引了大量用户下载安装。

这些应用大多使用慷慨的邀请和奖励让用户点击和下载,从而赚取利润。然而,充满这些应用的是大量的广告、八卦和好奇的信息,内容质量令人担忧。许多广告没有明确的产品信息、生产者和销售者信息,但要求用户在对方的指导下添加微信并下单。

文章称,目前,赚钱应用仍处于法律真空中,需要相关部门尽快制定法律法规加以规范。专家表示,不赚钱是APP赚钱的关键,APP涉嫌利用奖金进行传销,诱使用户进行离线猎头。

以下是全文:

在“一只手,一只手”的手机时代,阅读新闻、观看视频和玩游戏已经成为司空见惯的事情。随着越来越多的“低着头”的人,一些人已经开始对普通的事情下决心。在“看新闻、看视频、走路赚钱”的旗帜下,许多赚钱的应用程序(applications)频频出现,吸引了大量用户下载安装。然而,记者发现这个赚钱的应用程序并不能真正赚钱。从登记到取现,整个过程充满陷阱。如果你不小心,你不仅会浪费你的努力,还会掉进陷阱。

小心到处下载

“你可以通过看新闻赚钱”和“你可以通过走路赚钱”。赚钱的应用程序通常利用这种宣传来吸引用户。这听起来是一种轻松赚钱的令人兴奋的方式。

北京大学生小文告诉记者,他经常在玩游戏、浏览微博和观看短片时看到植入的赚钱应用广告。“我玩过几次手游。游戏结束后,我被提示观看一段简短的视频以增加体验价值,所以我进去了。看一下广告就知道是“有趣的头条新闻”。视频说你可以通过每天看一段时间“有趣头条”上的新闻来赚取零花钱小文说,“当我浏览这段视频的时候,我还在页面底部看到了几个赚钱的应用,比如‘淘淘’和‘微鲤鱼’。”

除了在主要网络平台上投放广告,记者还发现,在许多应用商城中也有大量的赚钱应用,涉及多个类别。阅读新闻赚钱,转发文章赚钱,尝试应用程序赚钱,走路赚钱,提问和回答问题赚钱,通过问卷赚钱。赚钱应用程序上的体验标签也可以在互联网上广泛获得。这些文章大多以诱人的词汇命名,并在分享体验的伪装下推广应用。

用户只需用分散的时间操作手机,就能获得一定的回报。这种诱惑吸引了许多手机用户的参与。许多应用程序使用“首次注册奖励”来吸引用户点击和下载,用户在享受到初始利润的好处后,会在“成功推荐亲友的奖励”的诱惑下将它们介绍给其他人,这加速了此类应用程序的传播。

提取现金需要时间和精力

下载这些应用真的能赚钱吗?一些用户使用后,他们发现所谓的“赚钱”并不那么容易。这不仅仅是看新闻。

“广告中声称的收入与实际情况不符。它第一次获得了数千枚金币。注册后,人们发现数千枚金币实际上不到一美元。”下载信息应用程序赚钱的黄啸告诉记者。根据该平台的规定,阅读信息、观看视频、分享新闻和登录都可以兑换金币。然而,根据交换原则,用户必须阅读至少4到5分钟的新闻信息或观看超过10个小时的短视频才能赚到1元钱,然后在应用程序上兑现。“花很多时间和精力去挣这一美元是不值得的。一些平台必须积累一定数量的资金才能被收回,而一美元是无法收回的。”黄啸说,最后,他选择放弃这个下载量很大但根本赚不到钱的应用程序。

除了消耗精力,越来越高的“赚钱”门槛也是黄放弃的原因。“起初,它会给你一些丰厚的奖励,让你更容易赚钱,但后来,随着我的积分越来越多,它设定的任务门槛也越来越高。我每天都要完成许多乏味耗时的任务,这真让我无法忍受。”黄说。

然而,如果你不能完成任务也没关系。这个赚钱的应用程序已经为用户通过“拉别人的头”来赚钱设定了另一个“常规”。记者发现许多APP设立了慷慨的推荐奖。与看新闻赚钱相比,这种赚钱方式似乎容易得多。以有趣的标题为例。目前,邀请用户上娱乐头条可以得到9元。你邀请的人越多,你赚的钱就越多,最多13元。然而,有趣的一步是通过走路赚钱,这将把被吸引的人数与用户的等级和收入联系起来。通过邀请,赚钱的应用程序很快在手机用户中传播开来。记者发现,目前,有趣的标题和微鲤鱼分别在苹果应用商店的新闻和社交应用中占据第五和第七位。

审查和严格控制

业内人士表示,大多数赚钱的应用使用慷慨的邀请和奖励来让用户点击和下载,从而赚取利润。然而,充满这些应用的是大量的广告、八卦和好奇的信息,内容质量令人担忧。许多广告没有明确的产品信息、生产者和销售者信息,但要求用户在对方的指导下添加微信并下单。

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目前,一些地方已经开始整顿赚钱应用。今年6月,怎么能快速赚钱,上海市市场监督管理局采访了有趣的标题、有利的标题等聚合信息平台,要求相关企业加强预发布审查,加强互联网信息管理,防止虚假和非法广告的发布。同时,提醒消费者不要相信通过打手机和使用微信轻松赚钱的广告,以免受骗。上海市市场监督局表示,通过添加个人微信订购减肥补肾等不合格产品,有可能购买非法添加的有害产品,事后很难通过适当渠道维护消费者权益,因此风险很高。

记者还发现,少数APP选择在网上发帖,而不是去正规的应用商店,以逃避监管。像非法广告一样,这样的应用只能通过添加微信并按照对方的指示下载。

目前,理财应用仍处于法律真空中,相关部门需要尽快制定法律法规进行规范。专家表示,不赚钱是APP赚钱的关键,APP涉嫌利用奖金进行传销,诱使用户进行离线猎头。

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