A股上半年“盈利王”“亏损王”出炉!最赚钱的还是它

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明湾资产李明颖:外资将影响A股投资风格 另类投资法成A股新选择

[万明资产李明英:外资将影响a股投资风格另类投资方法成为a股新选择]李明英在接受采访时表示,与成熟的海外市场相比,中国市场起步较晚,波动性相对较高,但也充满机遇。随着外资不断涌入a股市场,未来外资的投资理念和方式将逐渐影响中国投资者的投资风格。

嘉宾介绍:李明英,现任上海明湾资产海外业务部总经理;资产管理企业的继任量子资本管理公司总经理;瑞士信贷新加坡私人银行助理副总裁;台湾ABN Amro证券投资信托公司ABN阿姆鲁主管兼基金经理;台湾远大期货交易部交易员;台湾日升证券海外办事处外汇交易员。25年以上国内外金融投资管理和交易经验,在私人银行、公开发行基金、证券期货投资、私募股权基金等金融领域具有完整的资质和投资管理经验。天津南开大学经济学硕士。

作为一名在国内外拥有25年以上投资管理和交易经验的资深人士,他如何看待中国市场和海外市场的区别?在全面取消合格境外投资者在华投资限额和外资持续涌入的背景下,a股市场将会受到怎样的影响?对于投资者来说,应该如何建立稳定的投资策略?选择股票时我们应该注意哪些指标?对此,东方财富邀请上海明湾资产海外业务部总经理李明英先生作为财富观察的嘉宾分享他的精彩观点。

李明英在接受采访时说,与成熟的海外市场相比,中国市场起步较晚,波动性相对较高,但也充满机遇。随着外资不断涌入a股市场,未来外资的投资理念和方式将逐渐影响中国投资者的投资风格。

李明英指出,过去快速赚钱的时代已经结束,中国已经进入所谓慢速赚钱的时代。在这种情况下,投资者需要改变他们的投资思维,回归选股的本质,选择业绩优秀的公司,同时选择管理层愿意通过分红将所得重新分配给投资者的公司。

以下是全文采访:

主持人:观众朋友,欢迎收看新版财富观察。今天我们邀请这位拥有多年海外资产管理经验的客人。回到a股投资,他的海外经验如何借鉴和帮助投资a股?他对未来趋势的看法是悲伤还是快乐?我们应该用什么样的策略来应对它?今天我们将听他的介绍。我们将首先通过一部短片了解他。让我们欢迎李先生作为客人。李先生将首先问候每个人。

李明英:大家好,主持人。

主持人:您好,刚才我们还介绍了我们有多年海外经验的李经理。我们不妨从你的海外经验开始,向你介绍一些主要在海外做的工作。

李明英:好吧,正如刚刚在节目开始时介绍的,我的个人财务经历实际上非常长,大约25年。近年来,我带领私募股权基金领域的交易团队进行了一些资产管理。此外,我曾在新加坡的一家瑞士私人银行担任财富管理投资顾问。此外,我还在海外公共股票基金、期货公司和证券公司担任投资经理和部门主管,从事期货交易和外汇交易。然而,当看我的个人简历时,我想知道我们在海外做什么,我们应该更加关注我的团队过去的发展。指出我们从事海外交易的领域更好也更合适。

首先,让我简单介绍一下我们团队的状况。目前,我负责上海(明湾)资产海外业务部。在我领导的交易团队中,还有三个更重要的核心成员。他们的交易经验也很长。将近20年过去了。如果我们以2005年为分界线,这个团队过去的经历大致可以分为早期和晚期。在早期阶段,我们做的是传统的手工交易。这些手工交易的背景是在证券投资银行,在证券自我管理部门,作为机构自我管理交易者。在这样一个交易培育和培训的过程中,为后期的投资管理奠定基础是非常有益的。

在这段时间里,我们在海外经历了一段相对重要的经历。这种经验目前正在中国发生,即合格投资者的所谓海外合格投资者制度。由于工作关系,我们有了比较密切的观察,外资在交易管理和投资管理的一些方面和方法上,这样的经验将对我们以后的一些交易方法产生很大的影响和启示。

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2005年是一个分界点。在2005年之前,经过多年的准备,我们将从传统的手工交易管理模式过渡到计算机自动交易的过程。因此,在2005年之后,整个团队进入了所谓的计算机自动化交易。

主持人:从2005年起,我们将从手动交易流程过渡到自动交易流程。海外交易相对较好吗?因为以美国为例,美国股票十年来一直是一头牛。你对此感觉如何?

李明英:海外贸易是这样的。这是一个相对成熟的市场。当然,它可以应用于相对成熟的市场中的许多工具。然而,成熟市场也有其缺点。与我们在市场上看到的机会相比,因为每个人都非常成熟,超额回报的机会也趋于平稳。相反,从中国市场来看,它起步相对较晚,市场波动相对较大。同样充满机遇的是,自2010年以来,我们一直密切关注中国市场的发展。主要原因是第一个股指期货是沪深300股指期货。2014年后,中国证券500和上海证券交易所50将相继成立。我们认为这个机会更加成熟,因为这个机会将会来到中国。

主持人:海外市场更加成熟,波动大,机会多。同时,我也想问你,因为从中国市场的角度来看,散户投资者占了很大的比例,还有很多非理性的市场行为。因此,你认为你的投资经验和资产管理经验会对你的a股投资产生什么影响?

李明英:我认为你们都应该能够深刻体验这些影响。所有海外投资者已经开始对a股市场的某些投资方向和方法产生深刻影响。当然,对我们来说,虽然我们在海外交易方面有丰富的经验,但我们必须做好准备。因此,我们实际上在最近几年做了一些积累,包括数据研究、收集和分析。然后,随着战略的发展,我们花了一些时间通过实盘交易来修正我们对这个市场的看法。这种积累可能一直积累到去年,当时我正式带领团队加入上海明万资产公司,然后推出了一些我们擅长的策略。

主持人:接下来,让我们谈谈您对我们国内市场和未来趋势的判断。事实上,我们都觉得海外市场的未来发展会有一些不明朗因素,但相比之下,我们似乎认为,如果我们继续前进,我们的中国市场会更稳定。因此,我们非常期待与其他市场相比,我们能否从自己的独立市场中脱颖而出。

李明英:首先,我可能要和这里的主人做个底线。事实上,我真的没有资格回答这个问题。主要原因是我们的投资方式可能与众所周知的略有不同。也就是说,在这一点上,我必须先谈谈我们团队的一些投资理念和交易方法。通过这个解释,我们可以回答主持人向观众提出的问题。

说到我们团队的投资理念和方法,我们仍然会按照世界上通常的分类来谈论它们。对于这种投资,世界上的人可以分为两类。第一类是传统投资,另一类是英语中的另类投资。我们团队所做的叫做替代投资。

主持人:替代方法是什么?

李明英:让我们简单介绍一下这个传统。传统投资分为两种主要方式。第一种是自上而下,另一种是自下而上。汉语中自上而下的意思是自上而下的分析。他们通常擅长从宏观和经济角度判断整体环境趋势。接下来,他们将观察工业发展的状况,然后调查微型公司的基本情况。这就是所谓的自上而下。

自下而上的主要分析方法恰恰相反。他们更关心的是行业中各个公司的竞争力,包括整个公司的管理团队在内的公司的竞争力。对于整个管理方法,他们花更多的时间关注这些微观的个体公司状况,然后关注产业发展的趋势,甚至对整个经济周期做出额外的判断。因此,在传统投资方法中,这两种主要类型的投资可能被每个人更频繁地使用。我们可以从许多公共基金产品的投资风格中区分这两种投资方式。我们的投资团队与此无关。我们做的是另类投资。什么是替代投资?这种替代投资侧重于数据。老实说,因为它注重数据,所以我们对一般发展模式和工业发展模式没有兴趣,因为我们的投资模式与他无关。

主机:完全交付给机器?

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李明英:应该说是数据。如果你现在看看我们所有市场的价格,如果这是一个有效的市场,他已经基本上反映了所有的信息。在这个价格上,买卖双方共同决定价格。你认为仅仅根据数据和价格做出一些角色和判断是安全的吗?让我在这里打个比方,就是说,我们可以通过数据分析和研究找到所谓的投资制胜之道。事实上,主要观点来自于我们在寻找所谓法律方面的专业知识,这是通过一些交易逻辑和我们的观察获得的。你会问我这些法律是否会经常发生。我的回答是:如果你的周期相对较长,你需要找到同样的规律,并通过这个规律来判断下一步的发展。这项法律不容易获得总的胜利。

例如,我们经常想做的是了解熊市牛市的长短期转向。许多人在这里都有经验,他可能有一些判断的依据,但每一轮并不总是由同一事件触发。例如,如果我们说美国股市正处于顶峰,一些人刚才说,与长期利率和短期利率相比,利率是颠倒的,政府债券的利率是颠倒的。因此,一些人推断,当美国经济周期达到顶峰时,它将会走下坡路。然而,这并不总是发生,主要是因为这需要相对较长的时间。

我们担心价格变化实际上是相对短期的。当价格在更短的时间内变化时,怎么能快速赚钱,会更容易发生吗?让我给你举个例子来理解。例如,如果我们看到一条直线和一个圆,你会觉得这不是一回事,但如果我们在圆上做一个小切口,甚至进入微分方程,你会发现一条直线在小切口内。因此,当我们返回数据时,因为我们关注的是短期的周期性变化,规则会经常出现,当我们制定规则时,我们会从中受益。

主持人:是的,每个人都想问,数据可以作为我们投资的一种方式。这种逻辑真的很难想象或验证,但是我们有自己多年的经验,包括我们可以通过数据观察更详细的内容。此外,你提到包括合格投资者在内的北方资金今年一直在源源不断地流入。合格投资者已经提高了投资额度,所以你会觉得因为这些资金不断流入,你会觉得这是市场趋势转折点的标志。第二,许多朋友会跟随外资参与布局,你会这样做吗?

李明英:我们不会,但当我们在海外经历时,我们确实看到我是如何观察这件事的媒体。当然,当时我在海外工作时,也有外资准入制度。在我们当时工作的环境中,我们看到了媒体当时在做什么,他在数今天外资买了多少股票。如果你看看中国媒体是否都在关注他们从北方购买了多少股票,这种行为模式是完全一样的,但我想向你报告的是,在这个外资中有许多不同的参与者,也有像我们这样的团队。他所做的就是所谓的另类投资,当然也有通过传统方法进行的所谓投资管理。

各种基金都在其中,有些是被动投资。例如,它们遵循基准,当中国在该指数中的权重增加时,这将迫使中国补充足够的股票,以符合它们的管理风格。因此,我们可以观察到,这些基金并没有真正受到所谓的短期市场价格波动的影响,你会看到他一直是买家。然而,此外,我们也看到一些人和我们做同样的事情,即所谓的外国基金另类投资。他们可能做不同的事情。可能存在所谓的多腿交易。在我们的交易领域,它被称为腿,这意味着他不仅单方面做得更多,而且他可能有其他工具来做一些对冲和组合交易。因此,投资者一开始并不容易区分,因为另一条腿的交易不在你的视野之内。也许过了一段时间,例如,十年后,媒体和投资者已经注意到了这一点。事实上,外商投资的方式和方向是多种多样的。

主持人:但我也注意到一件事。的确,资金流向北方的股票发生了变化。a股的走势似乎有一些明显的引导。我想知道你是否注意到了这一点。

李明英:他的担忧与中国传统投资者或市场的担忧截然不同。一段时间后,每个人都会发现,外国投资者关心的是所谓的蓝筹股,或子行业的高质量领导者,或他们经常设定的目标。我相信,这样的想法和方法将逐渐影响中国,成为未来这种投资的方式和方法。

主持人:的确,在过去三年里,来自北方的基金在我们的a股中获得了超额回报,所以每个人都在思考他们买什么和我们买什么,但事实并非如此,我们仍然需要深入选股。接下来,我们刚刚谈到了我们的一些想法,我们不妨回到我们的战略上来。我们说许多机构都有投资策略来做进一步的跟踪和服务。例如,其中一些是长期股票和定量CTA。我们更关心数据。你认为我们当前战略的核心是什么,或者如果我们从长远来看下半年投资市场的变化,我们战略的协调性和适应性有多大?我们能把它介绍给你吗?

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李明英:好吧,通过我们刚刚介绍的另类投资,我想以a股方法为例,谈谈面对这个市场,我们的战略可能会做些什么,这样每个人都可以对我们正在做的事情有所了解。如果我们说我们如何投资a股,我可以使用以下程序让每个人都知道我们是如何做到的。

首先,我们将确定我们的战略目标。什么是战略目标?换句话说,当我们制定一个战略时,我们希望这个战略能实现什么目标?我对风险有多少容忍度,我希望我的收益能有多少回报,以及我的总体风险回报率应该是多少。这是你首先需要确定的。在确定之后,因为a股是我们的目标市场,我们需要分析哪些工具是可用的,包括所有上市股票、可转换债券、甚至50ETF期权,以及与a股相关的股指期货,所有这些都是我们可以使用的工具。

在确定我们的目标和工具后,我们的交易逻辑。这种交易逻辑善于利用我们过去的交易经验和优势。我们将观察市场,并通过什么样的交易逻辑进入市场。这是我们进入下一阶段构建模型的重要基础,也就是说,模型是通过什么样的逻辑构建的。当您确认剩下的是因素,哪些因素将影响模型的实际实施,它将产生什么样的利润,以及它将面临什么样的风险时,此时您需要挖掘和分析这些因素。让我们举一个简单的例子。例如,许多人知道当他们购买股票时,他们不仅关心价格,还关心数量。因此,交易量在你的模型中可能是一个非常重要的因素。我们将把这个因素纳入模型。当然,通过现在的观察,除了这个因素,我们还有其他因素。顺便说一句,这个因素不是越多越好,它肯定越少越好,因为在我们的理论和论证中太多的因素会产生过渡拟合,这将导致这个事情的优化不切实际,因为它发生的可能性太低,他可能是你们上百个组合中唯一的一个,虽然他的结果很好,但是在实际情况中他并不总是发生,这将使你产生一种判断的幻觉。

在我们撤回并构建模型之后,在您有了这些因素之后,您应该有足够的数据将他输入模型,以查看模型的结果是否与您直观的交易逻辑判断和数据验证相一致。当然,在数据验证之前,您必须收集和清理数据,以便数据可以容易地放入模型中。在模型历史被测试回来后,他会产生一个结果,这是确认你观点的最重要的基础。当结果出来时,优化是不可避免的。优化意味着当你有多个因素时,让我们举个例子。有些人在判断股票价格时会使用所谓的趋势线。趋势线可以分为10天线、20天线、60天线,您使用哪种不同的趋势线?这是你的选择和因素优化的过程。优化后,用准确的数据和结果来验证你对这个市场模型的交易逻辑的判断是否正确,所以他的整个过程是非常科学、可靠和可靠的。

主持人:是我们有自己的一套投资决策程序。

李明英:所以这个项目我称他为金融工业化的装配线。装配线上的每个团队成员都扮演着不同的角色。有些人会思考,有些人会清理数据,有些人擅长编程,然后每个人都履行自己的职责。最后,他们共同努力完成一套这样的策略。

主持人:我理解,但作为我们的投资者,我们仍然想知道如何帮助我规避风险或扩大回报。怎么做?有没有具体的情况,例如,我们在市场上有一些中性策略,或者我们有一些股票卖空的策略,等等。我们如何通过这一策略抓住市场机遇,帮助投资者扩大盈利能力?有什么特殊情况吗?

李明英:此时,我必须向投资者解释,做这项工作并不容易。我们可以称他为我们的工业护城河。因为这条护城河,普通投资者无法穿越。因为这条护城河,他经常保证我们的盈利结果。根据我们的经验。事实上,透过这种方法,我们在海外买卖股票指数期货方面已取得很好的成绩,这种方法亦延伸至所谓的期权和股票。我们的一笔交易是针对股指期货的,他是一笔匹配的交易。我们将一个相关的股指期货组合在一起,然后在一个以上的股指期货可用时及时同步交易。这种交易策略已经交易了20年。到目前为止,我们仍在交易和使用它。

主持人:概率高吗?

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李明英:交易每天都在进行,所以这就是我所说的护城河。当然,它有它最好的日子,最好的日子是当它的市场充满波动的时候。因此,这一战略被纳入其中。它被形容词描述为印钞机。我们每天开门前都会打开这台机器,尤其是在2008年,当时每个人都知道这是一场次级贷款金融危机,它极大地影响和损害了许多人的资产,但对我们来说,这是非常富有成效的一年,因为市场波动性很大。

主持人:这是一个相当极端的例子。换句话说,你认为我们的市场在未来会很不稳定吗,所以你会把这个策略拿出来,更经常地使用它。

李明英:应该说,目前中国市场的波动性仍然足够大,这种策略通常对帮助波动市场非常有效。一旦市场波动变小,事实上,对于我们的战略来说,他就处于所谓的比较的末尾,否则他将不得不再次对战略和整个模型进行修改,否则整个战略的盈利能力将会比以前低得多。

主持人:你能简单描述一下这一趋势吗?你认为它会好吗?我们可以理解中间可能会有波动。但这种趋势是上升趋势吗?因为我们更多的是在谈论中国a股出现牛市的可能性,而且已经在路上了。波动并不重要,但你认为趋势如何?

李明英:在这一点上,我必须做个底。我们真的不判断趋势。因为这种趋势在我们的模型中没有关键影响,当然不能这么说。我们可能关注短期趋势,但我们不关注长期趋势。你可能听说过日内反向交易,也就是所谓的高频交易。这些交易概念通常不太关心a股在下一季度或明年的趋势会发生什么变化。因为我们不关心这些趋势概念,事实上,我们的战略表现有时可能比熊市中的牛市要好。

主持人:是我们将抓住目前的每一个机会,而不是着眼于不现实的未来。

李明英:不能说是不现实的,它充满了判断的不确定性,因为如果他的不确定性太高,通常你的对错胜率并不一定意味着你站在胜率更高的一边。

主持人:那么我们在风险控制方面一定做得很好。

李明英:谈到风险控制,普通投资者更好地理解风险控制就是所谓的止损。对我们来说,停止损失是最后的手段。我们称之为绝对止损,即无论是绝对数量还是绝对范围。在这种程度上,你必须开始控制位置。但是我想谈谈风险控制。对我们来说更好的模式实际上是在顶部。当你设计整个模型时,你通过一些限制手段来控制你的风险。举个例子,我们刚刚谈到了趋势。由于我们很难判断未来的长期趋势,如果我们先谈一个事实,即没有头寸就没有风险,我想我们可以同意这一说法。另一个是你持有的头寸越短,理论上风险就越小。我持有一天的仓位比持有一年仓位的投资者多。如果我持有相同的目标,我的风险应该是他的1/365,所以这是事实。因此,当回到我们模型的设计时,假设我想限制风险,我会想办法让我的战略模型持有尽可能短的头寸。在某种程度上,它受到我们所谓的避免市场下跌风险的限制。当然,他目前在a股市场更难做的是通过卖空来做好当天的工作。因此,假设你没有证券可以借,你最短的时间是今天买入,第二天卖出,所以你会有隔夜风险。如果你想进一步限制风险,有很多方法可以做到这一点,例如,你可以使用股指期货来对冲隔夜风险,这是一个解决方案。所以我们在风险控制中,在最初的想法,然后做限制。

主持人:该模型也非常强大。

李明英:这是关键。

主持人:因为我们的传统,刚才李先生提到传统要么是从上到下对行业进行宏观分析,要么是从下到上进行深入研究。我们是另类投资。因此,由于我们的模型非常强大,我们需要深入挖掘。你认为我们的模型有什么优点?

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李明英:我真的不应该用强硬的言辞来描述我们的模型。我认为应该说这个模型更可靠。为什么它更可靠?因为我们有一系列所谓的科学方法来验证它。我称之为通过科学赚钱的方式。换句话说,大多数投资者都会对这项投资有所看法。我们称投资为认知的实现。他有这种观点。有些人,不管这种观点来自哪里,都可能通过许多媒体介绍它,分析许多投资研究报告,然后形成这种观点。这一观点没有得到许多投资者的科学验证。通过过去的数据和对过去数据的验证,我们可以看到交易逻辑。它有一定的获胜可能性。我们通过概率赚钱,也就是说,我会犯错误和错误,但是我每次做一对时赚的比错误多,然后我每次做一对时犯的比错误多。如果我继续这样做,我将在概率上取得一定的结果。一个行业与此非常相似。它是赌场,赌场银行家或赌场经营者。事实上,他在概率上赢了。他赢的比一般赌徒多一点,但是如果我继续这样做,我很容易得到丰厚的回报。因此,这个例子可以在某种程度上解释我们实际上依赖概率在市场上获得利润。

主持人:明白,因为我们知道中国市场的大多数投资者是散户。经过多年的投资经验,你能给我们一些关于中国散户投资者投资的建议吗?

李明英:好吧,首先,我刚刚说过投资是认知的实现。如果你最近几年的投资表现不是很好,首先,你必须改变你的想法。如果你不做出改变,你未来的投资可能仍然充满荆棘。首先,我想给你一个建议,过去快速赚钱的时代已经结束,中国现在正进入所谓的慢速赚钱的时代。你可能想知道我得出这个结论的依据是什么。我的基础是在过去和现在快速赚钱的阶段。事实上,有一股强大的时代潮流推动着它前进。时代的大潮流是两件事。一是经济的快速增长,二是货币的快速发行。通过这次事件,中国各行各业的股东甚至在当时都取得了很好的成绩。

我记得大约十年前,我来到中国和我的中国朋友谈论投资。那时,我认识那些朋友,他告诉我,如果你告诉我的投资没有翻倍,你就不会提到没有翻倍的投资。但是很久很久以前,如果你现在环顾四周,从股票市场可以轻易翻倍的利润实际上变得非常稀少。我们所说的时代潮流是我会给你一些数据作为参考。

在过去的20年里,从1998年到2008年,我们可以看到中国经历了快速的经济增长。从国内生产总值来看,1998年中国的国内生产总值只有8.55万亿左右。到2018年的20年后,中国的国内生产总值增长了10倍,达到88.4万亿,增长非常快。难怪当时所有的行业都可以轻松赚钱,不管你是在盖房子、挖煤还是采矿,甚至是在电子商务上做生意。

我们用一个数据来观察M2所谓的广义货币供应量。1998年,中国的广义货币供应量约为10.4万亿元。20年后,到2018年,中国货币供应量达到182.6万亿元,增长17倍,经济增长10倍,货币发行增长17倍。这是一个令人震惊的时代。你可以把钱看作水,淹没经济。所有资产价值肯定都随着潮流上涨了。每个人都有经验价值。在过去的20年里买房子肯定赚钱了。主要原因是增加了资金,并向市场分配了大量资金。结果,资产价值随潮流而上升。这样的时代已经结束。我认为不可能恢复如此快速的增长。主要论点是基于发达国家过去的经验。

主持人:它看起来像什么?在我们的a股市场,像你这样的比喻提醒我,当我们投资时,我们经常说我们不应该追逐热点,而应该进行价值投资。正如你所说,快速赚钱的时代已经结束。

李明英:是的,以这种思维方式,你需要改变。过去,估值很容易快速上升。你很容易选择目标,然后它迅速上升。目前,这件事对投资者来说将变得越来越困难。你应该如何改正它?事实上,你需要回到本质,选择表现出色的公司。此外,你需要选择愿意从他那里赚钱的公司管理层,并通过分红将其重新分配给投资者。原因很简单。人们过去常常忽视购买股票的本质。他想赚的是差价。我不在乎你的公司好不好。因为在快速赚钱的时代,你很容易快速赚钱,即使公司的估值被认为变化很快,但这种情况已经改变了,所以你必须重返工作岗位。假设你想投资一家公司并成为公司的股东,你必须知道公司在做什么,你的公司在这个行业的竞争力是什么,然后你的管理团队是什么样的人。为什么他们在这个行业赚钱,并且在赚钱后愿意给股东分红?这样的公司才是你真正应该选择的。对投资者来说,选择股息更高的股票可能更安全。

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主持人:然而,仍然存在矛盾。你说过我们应该选择那些以增长为导向的价值型股票,但是现在有些股票是被市场估价的。然而,性能跟不上市场的价格,落后了。因此,很难找到我们能够继续成长的公司。

李明英:这确实不容易。

主持人:是否有任何小指标可以对每个人透明?

李明英:更重要的原则我认为,因为未来的整个竞争市场都是普遍适用的,所以有一些公司能够在行业中生存,业绩持续增长并赚钱,只有当公司的股价能够响应基本现实时,它才能继续上涨。因此,当你长时间在子行业挑选领先公司时,不容易出错。你必须通过增加时间价值来增加你的资产价值。这可能是一个相对简单的原则,但我认为所有投资者都必须做好功课。首先,你应该从细分的行业做一点分析。但是谁在这个行业做得更好,所以你选择它作为你持股的一个非常重要的参考。

主持人:这真的很难。你提到了这些障碍,要么你可以立即换钱,要么你可以用这些障碍建造你自己更深的壕沟,这很难找到,而且组织是专业的。如果你将来有机会,我希望你能给我们带来更多的股票选择和行业选择。

听完之后,我认为李先生仍然相信科学合理的决策。他认为这是获胜的关键。我们不妨建立这种思维。节目结束时,我想再次感谢李老师的光临。

李明英:我也很高兴今天有机会与所有观众朋友交流,谢谢主持人。

主持人:谢谢。下次见。

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